Na fictícia República de Eldorado, Paulo Martins é um jornalista idealista e poeta ligado ao político conservador em ascensão e tecnocrata Porfírio Diaz e à amante dele, a meretriz Silvia, com quem também mantém um caso formando um triângulo amoroso.

Porfírio Diaz anseia tornar-se imperador de Eldorado e, ao percebe as suas reais intenções, Paulo Martins passa a confrontá-lo publicamente.